2025開年首月13家物流公司市值上漲，達(dá)達(dá)擬私有化漲幅達(dá)50.41% 。

　　平穩(wěn)開局。2025年開年首月中，物流產(chǎn)業(yè)總市值小幅下降，但整體市值（截至月末時）排名情況變動并不大，月漲幅超過10%的有3家物流公司，跌幅超過10%的有1家物流公司，其余各公司漲跌幅度均在10%以下。其中，達(dá)達(dá)集團(tuán)收到私有化要約，1月以50.41%漲幅領(lǐng)漲全榜。僅4家物流科技公司市值上浮，其中有兩家2024年年度業(yè)績預(yù)喜。

　　隨著2024年12月月度經(jīng)營數(shù)據(jù)發(fā)布，各快遞公司2024年全年業(yè)績也正式出爐。中通快遞依然在業(yè)務(wù)量、市占率上遙遙領(lǐng)先，圓通速遞（600233）穩(wěn)坐第二。2024年通達(dá)系“搶三”之爭中，韻達(dá)股份（002120）以微弱的業(yè)務(wù)量優(yōu)勢拿下勝局。不過，從申通快遞（002468）、極兔速遞的業(yè)務(wù)量增速來看，快遞市場仍存不少變量。

　　在第46期報告中，我們通過對31家物流及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)上市公司2024年1月市值數(shù)據(jù)的持續(xù)追蹤，從產(chǎn)業(yè)格局、總市值排名、漲跌幅等維度，進(jìn)行物流產(chǎn)業(yè)市值分析。

　　產(chǎn)業(yè)總市值小幅下降 順豐控股市值1月曾跌破2000億元關(guān)口

　　1月，31家物流公司構(gòu)成的物流產(chǎn)業(yè)總市值小幅下降1.6%，月末時的總市值減少116.07億元至7029.51億元。

　　在3家頭部物流公司方面，1月，順豐控股（002352）（SZ002352）市值下跌2.46%，跌破2000億元市值大關(guān)，月末時為人民幣1960.07億元；中通快遞（HK02057）市值也下跌0.2%，1月末時市值約人民幣1101.25億元。隨著各快遞公司月度業(yè)績?nèi)砍鰻t，各家公司2024年業(yè)績也浮出水面。順豐控股方面，2024年全年業(yè)務(wù)量為133億件（票），同比增長11.76%。中通快遞則以全年業(yè)務(wù)量340億件（票）毫無懸念地成為快遞公司業(yè)務(wù)量冠軍，其全年業(yè)務(wù)量同比增長12.6%。

　　在去年末重回市值總榜第三的滿幫（YMM），1月市值上漲4.07%，月末時為人民幣859.58億元（月末時）。市值總榜排名第四的京東物流（HK02618），1月市值也上浮4.22%，月末時為人民幣795.68億元。

　　與去年12月相比，2025年開年市值總榜排名變動不大，僅4家物流公司市值月度漲、跌幅超過10%。1月末時，順豐控股、中通快遞、滿幫三家頭部公司市值在產(chǎn)業(yè)總市值中占比為55.78%，較去年12月下降了1.06個百分點(diǎn)。

　　13家物流公司市值上漲 達(dá)達(dá)以50.41%的漲幅領(lǐng)漲全榜

　　1月，31家物流公司中有13家市值上漲，有3家漲超10%。其中，達(dá)達(dá)（DADA）以50.41%的月漲幅領(lǐng)漲全榜，1月末市值約為人民幣34.45億元。

　　我們注意到，達(dá)達(dá)集團(tuán)在1月27日公告稱，其董事會已收到大股東京東集團(tuán)（HK09618）于1月25日發(fā)出的一份初步非約束性收購要約。京東提議，以每份美國存托股份（ADS）2.0美元（或每股普通股0.5美元）的價格購買達(dá)達(dá)集團(tuán)尚未持有的ADS。

　　這一收購報價較達(dá)達(dá)集團(tuán)前一交易日（1月24日）的收盤價1.41美元溢價42%。按此計算，達(dá)達(dá)集團(tuán)估值約5.2億美元。受此消息的提振，1月27日達(dá)達(dá)股價在盤中一度大漲34.04%，截至收盤，達(dá)達(dá)集團(tuán)日漲幅為27.66%。

　　維天運(yùn)通（HK02482）、德馬科技（SH688360）分別以21.05%、12.06%的月漲幅緊隨其后。

　　我們注意到，德馬科技于1月23日盤后發(fā)布的2024年業(yè)績預(yù)增公告稱，2024 年公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元到1.51億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，增長43.73%到72.48%。1月初，其還官宣將與源絡(luò)科技在人形機(jī)器人領(lǐng)域展開深度合作。

　　除德馬科技外，1月還有3家物流科技公司市值上漲，分別為科捷智能（SH688455）、蘭劍智能（SH688557）以及天元股份（003003）（SZ003003）。

　　值得一提的是，科捷智能也在1月披露，預(yù)計2024年營收同比增加18%~26%，此外，1—12月歸屬于上市公司股東的凈虧損為5300萬~6600萬元，與上年同期相比虧損收窄15%至32%。

　　僅安能物流一家市值跌幅超10% 閃送市值已不足40億元

　　1月，31家物流公司中有18家市值下跌，其中僅安能物流（HK09956）一家當(dāng)月跌超10%，跌幅為10.75%。上市4個月的閃送（FLX）1月市值再度跌去7.46%，月末市值為人民幣39.86億元，與上市首日的市值相比已跌去56%。

　　“通達(dá)系”快遞公司方面，1月正值年貨節(jié)快遞旺季，申通快遞（SZ002468）、韻達(dá)股份（SZ002120）市值分別小幅上漲5.63%、0.13%，極兔速遞（HK01519）1月市值也微漲1.47%。中通快遞、圓通速遞（SH600233）1月市值有所下跌，其中圓通速遞的市值月度降幅為2.96%。

　　業(yè)務(wù)量上，圓通速遞繼2023年反超韻達(dá)股份之后繼續(xù)保持第二名，2024年全年業(yè)務(wù)量約266億票，韻達(dá)股份、申通快遞、極兔速遞（僅指中國市場）分別位列其后，全年業(yè)務(wù)量分別為238億票、227億、198億票。

　　業(yè)務(wù)量增速方面，申通快遞2024年全年業(yè)務(wù)量同比增幅超29%，蟬聯(lián)“增長王”，極兔速遞緊隨其后，以29.1%的業(yè)務(wù)量（中國市場）同比增幅成為快遞市場一個重要變量。

　　作為全年一大看點(diǎn)，2024年通達(dá)系“爭三大戰(zhàn)”也落下帷幕，韻達(dá)股份以微弱的優(yōu)勢領(lǐng)先于申通快遞位列第三名，但是二者之間的差距還在進(jìn)一步縮小。我們計算發(fā)現(xiàn)，2024年韻達(dá)股份與申通快遞的快遞量差距約11億票，平均每日差距僅約300萬票。